sábado, 25 de enero de 2014

Financiación privada o financiación bancaria, Nuestra experiencia en 4,5 M € de inversión



Veíamos en mi blog anterior los "pros" y los "contras" de la financiación a través de inversores privados y fondos de capital riesgo y los "pros" y "contras" de la financiación bancaria.

En nuestra experiencia la mayoría de los proyectos los hemos financiado por una triple vía:

-          Financiación por capital 50% ( ampliación de capital de Inversores o VC)
-          Avales o garantías reciprocas de la administración 20%
-          Apalancamiento financiero 30% (préstamo bancario)

 “siempre es mas barato devolver un préstamo con un interés prefijado a un banco que tener toda la vida un inversor con un porcentaje concreto de las acciones de tu empresa al que pagar dividendos”,

Por otro lado, el banco, si has conseguido el 50% del capital que precisabas a través de una ampliación de capital directa a la empresa y has conseguido también un aval de la administración, “en teoría” no debería tener ningún problema en apalancar el 30% restante en forma de un crédito.

Al inversor le puede atraer la idea de compartir el riesgo de su inversión ya que esto llevaría implícito la revisión de la viabilidad del plan de negocio por terceros con lo cual asentaría mas la sensación de seguridad de su inversión, y para el emprendedor siempre será mejor ceder la mitad de las acciones previstas ya que tanto el aval como el aplacamiento bancario no conllevan cesión de acciones, lo entenderemos mas claramente con el siguiente gráfico:


 I     Imaginemos que es un proyecto al que a través de la realización del plan de negocio se ha asignado una valoración futura de 1 M € teniendo en cuenta que se cumplen todos los parámetros del plan, incluido lógicamente la inversión que estamos buscando 

      Imaginemos también que la inversión buscada son 500.000 €. Si un inversor por si solo realiza toda la inversión consecuentemente capitaliza el solo todo el riesgo y además le correspondería sobre la valoración realizada el 50% de las acciones de la sociedad, con lo cual al emprendedor le quedaría el 50% restante, mientras que si la inversión la realizamos de la siguiente manera: 50% inversor, 20% aval, 30% apalancamiento bancario, al inversor le corresponderán el 25% de las acciones, al emprendedor 75%, y el resto de capital prestado se devuelve con los intereses y los plazos acordados.

      Con este segundo modelo el emprendedor mantiene una mayor proporción de las acciones, el inversor se siente mas seguro al compartir el riesgo, y la empresa pagará en el futuro mas dividendos al emprendedor y menos al inversor.


      No solo es mas barato devolver el dinero prestado que tener un accionista al que pagar cada año el dividendo, sino que además, el banco nunca formará parte del consejo de administración de la sociedad..

miércoles, 22 de enero de 2014

Financiación privada o financiación bancaria


Este autor ha negociado y ha gestionado con las distintas opciones, aunque actualmente la financiación bancaria suena a algo utópico aún existe realmente.

Esta es una descripción de mi experiencia subjetiva tras quince años de negociaciones con fondos de capital riesgo, inversores privados y bancos y tras haber levantado de ellos casi cinco millones de euros para financiar proyectos empresariales de innovación y tecnológicos.

Describiremos los pros y los contras de cada una de ambas opciones:

Apalancamiento financiero (bancos), contras.

-          En la actualidad es muy difícil de conseguir si no se aportan garantías dinerarias.

-          Hay que aportar garantías.

-          Hay que devolver el dinero, y con intereses.

-          Si el proyecto no genera las rentabilidades previstas, habrá que devolver igualmente los préstamos, los intereses, o se ejecutarán las garantías.

Apalancamiento financiero, pros.

-          Si el proyecto es bueno y da rendimiento, siempre es mas barato devolver el dinero a un banco, que pagar eternamente dividendos a un accionista.

-          Si el proyecto es bueno, siempre será menor la cantidad a devolver al banco que la suma del valor de las acciones que hemos cedido a cambio de la inversión.

-          Hay algunas posibilidades, aunque remotas, de garantizar el apalancamiento bancario con sociedades de garantía reciprocas (normalmente exigen afianzamiento a los emprendedores).

-          Las condiciones son estándares.

-          La banca no entra en la gestión empresarial.

Los pros de uno son los contras del otro y viceversa..

Capital riesgo o inversores, contras

-          Es difícil de conseguir si no se tiene un buen plan de negocio soportado por una buena due diligence

-          Si el proyecto es bueno y ofrece rentabilidad habrá que pagar dividendos proporcionales al porcentaje de acciones cedido a cambio de la inversión, que siempre será mas dinero que devolver un préstamo

-          Hay que negociar los pactos entre accionistas y las condiciones de salida.

-          Algunos fondos de capital riesgo o accionistas entran en la gestión de la sociedad (a menudo entran en el consejo de administración)

Capital riesgo o inversores, pros.

-          La garantía es el plan de negocio y el equipo emprendedor, no hay garantías dinerarias.

-          Si el proyecto fracasa o no genera el valor esperado, no hay que devolver ningún dinero (todos pierden el valor de sus acciones en la proporción en que las ostenten), éste es un “pro” relativo ya que nadie espera el fracaso de su proyecto

-          La aportación de conocimiento de algunos fondos o inversores a la gestión de la sociedad puede ser beneficiosa.

A partir de aquí, cada emprendedor debe tomar sus propias decisiones, es obvio que no es fácil cerrar una negociación, pero si atendemos a todos mis anteriores post no solo es posible cerrar un acuerdo de financiación sino que además tanto inversores privados como fondos de capital riesgo están necesitados de buenos proyectos en los que invertir.







Fases de las due diligences de la Innovación o la tecnología, Fase VIII "Valoración de la Innovación"


VALORACION ECONOMICA DE LA INNOVACION

-          La valoración económica de la innovación es un elemento clave del plan de negocio, y sirve para determinar el escenario de valor a partir del cual el emprendedor está dispuesto a ceder una parte de las acciones del proyecto a cambió de una inversión determinada.

Este es un capítulo de especial importancia del que aquí destacaremos solamente las partes objetivas, es decir, ¿cómo calcular el valor?, teniendo en cuenta que, también a través de la experiencia de este autor (que ha negociado entre otros, con los mas importantes fondos de capital riesgo) merece la pena dedicar un punto exclusivo al escenario de negociación entre emprendedor e inversor (nunca el valor del emprendedor coincide con el valor del inversor) el cual lo desarrollaremos más ampliamente un poco mas adelante en un post específico para El capital riesgo.

Ya que como hemos dicho, los valores de emprendedor e inversor nunca coinciden, es necesario ofrecer un escenario bien planteado en el que los activos y los pasivos del proyecto ofrezcan una base de partida sobre la que negociar.

Es obvio también, y este es un recurso muy manido del capital riesgo para intentar aumentar el valor de su inversión; que el emprendedor necesita la financiación de la que dispone el inversor, pero el emprendedor debe mantenerse fiel a su espíritu creador y creativo, “si el capital riesgo está negociando con él, es porque tiene un interés, y cree que su proyecto le puede hacer ganar un beneficio que ha prometido a sus accionistas” (normalmente, quién negocia una inversión de un fondo de capital riesgo no es el dueño del dinero, es un gestor contratado que busca el mayor beneficio para los accionistas del fondo).

Para la determinación del valor existen distintos métodos que pasan por un examen exhaustivo de los flujos financieros del plan de negocio. Es obvio que hay que dar una valoración al `proyecto y a la innovación, pero para una total objetividad de la misma, hay que realizar las hipótesis financiero económicas del plan, siempre teniendo en cuenta la preimisa de que se materializarán las entradas de capital para la realización del proyecto (inversión).

Hay que tener en cuenta unos factores determinantes antes de decidir si acudir al capital riesgo o inversores privados, o por el contrario acudir al convencional apalancamiento financiero.

Describiremos previamente los pros y los contras de cada una de ambas opciones:

Apalancamiento financiero, contras.

-          En la actualidad es muy difícil de conseguir si no se aportan garantías dinerarias.

-          Hay que aportar garantías.

-          Hay que devolver el dinero, y con intereses.

-          Si el proyecto no genera las rentabilidades previstas, habrá que devolver igualmente los préstamos, los intereses, o se ejecutarán las garantías.

Apalancamiento financiero, pros.

-          Si el proyecto es bueno y da rendimiento, siempre es mas barato devolver el dinero a un banco, que pagar eternamente dividendos a un accionista.

-          Si el proyecto es bueno, siempre será menor la cantidad a devolver al banco que la suma del valor de las acciones que hemos cedido a cambio de la inversión.

-          Hay algunas posibilidades, aunque remotas, de garantizar el apalancamiento bancario con sociedades de garantía reciprocas (normalmente exigen afianzamiento a los emprendedores).

-          Las condiciones son estándares.

-          La banca no entra en la gestión empresarial.

Los pros de uno son los contras del otro y viceversa..

Capital riesgo o inversores, contras

-          Es difícil de conseguir, si no se tiene un buen plan de negocio soportado por una buena due diligence

-          Si el proyecto es bueno habrá que pagar dividendos proporcionales al porcentaje de acciones cedido a cambio de la inversión, que siempre será mas dinero que devolver un préstamo

-          Hay que negociar los pactos entre accionistas y las condiciones de salida.

-          Algunos fondos de capital riesgo o accionistas entran en la gestión de la sociedad (a menudo entran en el consejo de administración)

Capital riesgo o inversores, pros.

-          La garantía es el plan de negocio y el equipo emprendedor, no hay garantías dinerarias.

-          Si el proyecto fracasa o no genera el valor esperado, no hay que devolver ningún dinero (todos pierden el valor de sus acciones en la proporción en que las ostenten), éste es un “pro” relativo ya que nadie espera el fracaso de su proyecto

-          La aportación de conocimiento de algunos fondos o inversores a la gestión de la sociedad puede ser beneficiosa.


Una vez realizado el proceso de due diligence, se valora el mismo por áreas y se le da una puntuación a cada una de las áreas en función de la escala determinada en el inicio de este capítulo.

La due diligence es el instrumento que de manera objetiva aporta coherencia a la estructura del proyecto y cimienta solidamente las bases del plan de negocio, el cual actuará como hoja de ruta en el desarrollo de la empresa y en la materialización de cada una de sus fases.

Es obvio que el realizar la due diligence no es garantía para la consecución de la financiación ya que los resultados objetivos de la misma pueden no ser coincidentes con los objetivos de seguridad y de rentabilidad del potencial inversor, lo que si es evidente es que reducirán las incertidumbres con respecto al plan y que si una vez eliminadas, el proyecto es viable y ofrece rentabilidad, es casi seguro que se obtendrá la financiación.


La experiencia de este autor ha conocido proyectos mediocres pero con unas buenas due diligences que han sido plenamente financiados, y buenos proyectos que no han sido capaces de explicarse a través de las due diligences y que no han llegado a obtener financiación. 

domingo, 19 de enero de 2014

Fases de las due diligences de la Innovación o la tecnología, Fase VII "Aspectos legales"

Aspectos legales a tener en cuenta en la evaluación para la financiación del proyecto.

Estado de la innovación.
Grado de protección legal
(política de propiedad industrial e intelectual).
Costes de la protección legal.
Costes de defensa de la protección legal (p. ej., riesgo de pleitos por una baja diferenciación tecnológica, o porque la competencia desee ganar tiempo…).


-          Desde un punto de vista legal hay que definir en que situación se encuentra la innovación (es muy importante para los inversores, igualmente para los emprendedores, el grado de protección que pueda tener la innovación),

-          Al mismo tiempo hay que definir de manera diáfana el grado de protección real que ejerce la situación legal de la innovación frente a terceros.
 
-          También hay innovaciones que no se pueden proteger a través de patentes, pero la propia diferenciación de la actividad y su valor añadido dificultan por si mismos la entrada de competidores en el entorno de la actividad, este es el caso de la empresa “Cirque du Soley”,  que no goza de ninguna patente pero, que este autor no se atrevería jamás a invertir en un proyecto que fuera a competir con El Cirque du Soley.

-          Tanto un tipo de protección legalmente reglamentada (una patente) como la protección que genera la dificultad o maestría que hay que tener en la realización de una función determinada, deben estar totalmente medidas i definidas en el estudio y provisionados los hipotéticos costes de defensa jurídica de los mismos.

-          Hay que tener en cuenta como ya mencionábamos mas atrás, que una patente no es ley, en la mayoría de los casos la patente ejerce un poder disuasorio ante terceros mas que una limitación real. Genera a veces mayor protección una metodología bien diferenciada, que suscite temor a un competidor el pensar en imitarla, que la que puede generar una patente que a un competidor sin escrúpulos se le puede ocurrir fusilarla sin mas miramientos que el de pensar en que después del tiempo, será un magistrado el que decida si ha habido una vulneración o no de los supuestos derechos que genera esa patente.

-          Según la oficina Internacional de patentes y Marcas. “Gracias a la Propiedad Industrial se obtienen unos derechos de exclusiva sobre determinadas creaciones inmateriales que se protegen como verdaderos derechos de propiedad” si bien es cierta esta afirmación, no deja de ser cierto que estos derechos los genera un examinador de patentes que formula su opinión al respecto, pudiendo la misma quedar totalmente desvinculada por un magistrado que opine lo contrario, con lo cual es fundamental tener también provisionados, o por lo menos conocidos unos costes de defensa hipotética de la propiedad industrial o intelectual del proyecto innovador.


Incentivos fiscales relacionados
(deducciones I+D+i, patent box, personal investigador).

-          Según la mayoría de planes generales de contabilidad adoptados por la mayoría de los países, pueden amortizarse hasta un plazo de cinco años aquellas inversiones realizadas en activos intangibles innovadores así como también es posible obtener beneficios fiscales por la realización de actividades de transferencia de tecnología y/o conocimiento diferencial; o bien obtener bonificaciones por el personal investigador propio dedicado de forma exclusiva a tareas de I+D (especialmente doctores y/o titulados superiores).

-          Básicamente podemos obtener beneficios fiscales de tres actividades diferentes y complementarias.

-          Las deducciones fiscales por la innovación.

-          Las bonificaciones del personal investigador (si es el caso).

-          Patent box, denominación del sistema en algunos países que permite una exención de hasta el 50% en el impuesto de sociedades producidos por los ingresos consecuentes a la propiedad industrial de las empresas, esto es que hasta se podría deducir un 50% de unos posibles royalties por la cesión o licencia de una propiedad industrial o una patente a terceros.

-          Para un inversor no solo es fundamental conocer la política de incentivos fiscales que tiene la empresa en función de su innovación, sino que además es muy importante que conozca que el equipo emprendedor conoce y domina estos elementos que producen un efecto financiero inmediato, y que además, son compatibles con las subvenciones conseguidas para el proyecto.


Acuerdos estratégicos y/o tecnológicos realizados

-          En el devenir de un proyecto innovador suele ser común el tener acuerdos de desarrollo con otras instituciones y que pasan indefectiblemente por el desarrollo del proyecto en si, con lo cual es también importante que los acuerdos estén por escrito y firmados, estos acuerdos deben estar en consonancia con los usos y costumbres y a precios de mercado, evitando en lo posible acuerdos entre empresas vinculadas, y si dichos acuerdos entre empresas vinculadas son inevitables porque una de estas empresas vinculadas es la exclusiva poseedora de un conocimiento sin el cual no sería posible la innovación, este acuerdo debe ser revisable por un auditor externo. Hay que recordar que en función de las ayudas de la administración o incluso en función de las inversiones de algún fondo de capital riesgo, el proyecto empresarial, aunque por volumen de negocio no tenga que pasar auditorias, si las tenga que pasar por los acuerdos de inversión o ayudas firmadas con las mencionadas instituciones.

-          Es frecuente contar con el soporte de centros de investigación o de desarrollo como las universidades para realizar los procesos de innovación, y cada vez mas se suele contratar a estos centros ya que tienen la tecnología y los medios tanto técnicos como humanos para hacer dichos desarrollos, y suele ser mucho mas económico contratar temporalmente y a costes variables la colaboración de un investigador universitario con toda la tecnología de la que dispone en la universidad, que contratarlo directamente y tener que adquirir la tecnología necesaria, esta colaboración se denomina en “outsourcing”.

-          No hace muchos años, las ayudas de la administración en investigación estaban condicionadas a la contratación de científicos o doctores en las empresas, esto en la actualidad ha cambiado ya que se ha demostrado la mayor operatividad, flexibilidad y mejor coste, en la contratación por servicios.

.


Como conseguir mas de 4.000 seguidores en tres meses

Ante todo quiero destacar que ni soy SEO ni Community Manager ni gestor de redes sociales ni nada parecido, soy un simple emprendedor (inversor actualmente) que utilizando sobre todo el “sentido común” y la “objetividad” ha conseguido financiar y materializar todos sus proyectos http://miguelhuguet.com/  y actualmente usa Twitter para compartir sus conocimientos para que “otros” puedan usar esta experiencia para financiar sus empresas.

Este es mi Tweet 192, el primero podéis comprobar que lo puse el 5 del 11 del año pasado, esto es hace menos de tres meses, y que actualmente tengo ya mas de 4.250, 51, 52, 53...., perdón, seguidores.

Habréis visto los que me seguís de verdad (en un momento explicare lo que quiero decir con esto) que mi posicionamiento en Twitter es el de compartir mi conocimiento y experiencia en la creación y financiación de empresas de Innovación o de base tecnológica, en donde personalmente he tenido cierto éxito consiguiendo levantar del Capital Riesgo mas de 4.5 Millones de Euros (ya casi 5 Millones con el último proyecto que en breve publicaré).

El objetivo de éste post en concreto es el de desvelar como, sin experiencia previa, en menos de tres meses y utilizando el sentido común he llegado a tener tal cantidad de lectores, entre los que veo que Tu te encuentras.

Siguiendo la línea de todos mis post esto que escribo no es mas que mi opinión y es fruto de mi experiencia.

Según las estadísticas de Twitter; la media de seguidores es de 200 seguidores por Twittero, ¿qué es lo que hace que unos tengan mas seguidores que otros?

Es obvio que hay quién utiliza Twitter para estar informado y actualizado sobre noticias o tendencias desde una perspectiva imparcial, pero muchos queremos que nuestros Tweets o Retweets generen una cierta repercusión o notoriedad en la red, a estos va dirigido este post.

Primero. El contenido.

Los Tweets tienen que tener un contenido, la mayoría de los tweets que veo son replicas de publicaciones con mas o menos interés que pueden obtenerse de otros medios, periódicos digitales, otra redes, etc. En función del interés real que genere el contenido de tu Tweet tendrá mas o menos (o nula en muchas ocasiones) repercusión.

Segundo. Tu posicionamiento.

La red funciona por áreas o por temas determinados, los encontrarás a partir de los “hagstags” o etiquetas donde no solo debes posicionarte por tus temas o áreas de influencia sino que es también donde debes buscar a tus seguidores o Twitteros de influencia. Ya que mi posicionamiento es en el emprendimiento y en su financiación yo utilizo “hagstags” como #emprendedores #plandenegocio #elevatorpitch #financiacion , etc.

Tercero. Define tus contenidos.

Si realmente quieres generar contenidos lo mejor es que crees tu propia Web (que definirá tu posicionamiento: lo que eres, lo que has hecho y lo que quieres comunicar) y dentro de la web debes crear tu propio blog en el que volcarás tus contenidos.

Cuarto. Posiciona tus contenidos.

Añade “hagstags” a tus post para que ocupen el lugar que quieres en la red y tu “target” los pueda encontrar con facilidad.

Quinto. Busca a tus futuros seguidores.

Usa los “hagstags” para encontrar Twitteros bien posicionados en tu sector y pincha sus seguidores y síguelos, la notoriedad en la red no solo se obtiene por la calidad del contenido, si generas un genial contenido pero nadie se entera no consigues nada, sigue a los seguidores de los Twitteros influyentes en las áreas de tu interés ya que un cierto porcentaje de ellos te seguirán a ti.

Sexto. Elevator Pitch.

Define quién eres, que es lo que haces y que puedes aportar, en tu etiqueta personal debes incluir toda esta información. Tu posible seguidor antes de entrar en tu blog verá quién eres y si le puede interesar invertir tiempo en leer lo que tu dices, antes de estar leyendo esto has visto quién soy: “Empresario, emprendedor e inversor, ha levantado mas de 4,5 Millones Euros para financiar sus proyectos de Innovación”, si no hubieras visto nada seductor en mi etiqueta no estarías aquí, recomiendo la lectura de mi post Elevator Pich http://miguelhuguet.blogspot.com.es/2013/11/elevator-pitch-nunca-hay-una-segunda.html

Séptimo. Comprueba que post han generado mayor interés.

Las redes sociales son superficiales, sin embargo, si tus post realmente tienen contenido puedes llegar a generar cierta notoriedad, lo verás en el seguimiento o lectura que han tenido los contenidos de tu blog (ignoro si todos los blog generan estadísticas, supongo que si, yo utilizo Blogger y me ofrece datos estadísticos espectaculares), como decía al principio de este post con respecto a los seguidores de verdad: hay muchos seguidores que en realidad no te siguen, es decir que no leen tus post, esto lo sabrás con las estadísticas de lectura que te ofrece tu blog, en mi caso tengo 83% de fidelidad de lectura (el 83% de mis seguidores leen mi blog)

Octavo. Incide en los post que generan mayor interés.

Precisamente a partir de la información estadística que te ofrece el gestor del blog verás que post han sido los que mayor seguimiento han tenido, en mi caso, de 26 entradas al blog la que mayor índice de lectura ha tenido con el 36% de lectura ha sido la del Elevator Pitch  http://miguelhuguet.blogspot.com.es/2013/11/elevator-pitch-nunca-hay-una-segunda.html  seguida paradójicamente de la entrada de financiación 28% http://miguelhuguet.blogspot.com.es/2013/11/como-financio-el-proyecto-si-ya-tengo.html

Noveno. Deja de seguir al que no te sigue.

Tienes una aplicación, yo la tengo en la tablet, muy cómoda que te permite ver del listado de los que tu sigues a aquellos que no te siguen a ti, y que con mucha rapidez los puedes eliminar para ganar espacio y ponerte a seguir Twitteros del perfil que te interesa, recuerda que Twitter te pone una limitación inicial de 2.000 Twitteros a los que puedes seguir sin haber alcanzado esta cifra de seguidores.

Décimo. Divulga contenidos útiles.

En mi opinión la gran ventaja de las redes sociales es la inmediatez y el alcance de la divulgación de contenidos, en mi blog lo único que pretendo es compartir la experiencia que a mi me ha dado muchos éxitos y grandes logros profesionales y económicos y que veo que en escasos tres meses ha interesado mas de 4.000 seguidores, lo que pretendo ahora con este post es divulgar lo que a mi me ha hecho en tan poco espacio de tiempo tener esta cantidad de seguidores.

En el momento de la publicación del post tengo 4.258 seguidores, veremos el efecto que ha obtenido el post. Lo sabre mañana.


¡¡ Buena semana Twitteros ¡¡   

jueves, 16 de enero de 2014

Fases de las due diligences de la Innovación o la tecnología, Fase VI "las personas"

CAPACIDAD DE LA ORGANIZACIÓN

Capacidad actual del equipo humano para desarrollar la innovación y para consumar el plan de negocio (capacidad técnica y motivación/orientación a resultados).

-          Este es quizá uno de los puntos mas importantes de todo el proceso tanto de la due diligence como del plan de negocio. Hay que destacar sobre manera, que el equipo materializador del plan es el que da consistencia al mismo y que el equipo podrá desempeñar todos los hitos descritos en el plan
           
-          la due dilgence, para ser objetiva, debería estar realizada por terceros con seniority en la creación de proyectos de innovación, sin embargo el plan de negocio debe ser realizado por los responsables de llevar a el proyecto a su buen fin, por tanto, difícilmente se invertirá en un proyecto en que el plan de negocio ha sido diseñado por personas ajenas a la organización, al mismo tiempo, la cualificación del equipo para la materialización del plan será siempre fundamental.

-          La inversión realizada en la empresa carece de garantías para el inversor, la garantía es equipo emprendedor y la capacidad del mismo para la realización y cumplimiento del plan tal y cual ha sido diseñado.

-          Los inversores depositan la inversión en la sociedad a cambio de acciones, las inversiones de la administración a fondo perdido a cambio del deseo del éxito futuro de la sociedad, no hay mas garantías que la confianza generada por el equipo.

-          En definitiva, la financiación se entrega a personas (el equipo promotor) para que en su confianza conviertan el proyecto en una realidad, se genere valor añadido, empleo y finalmente beneficios, en forma de dividendos o de plusvalías en la venta de las acciones adquiridas, de ahí la importancia capital de la capacidad de la organización.

Este punto es fundamental en el análisis de la due diligence, para un analista, el porcentaje mas importante del éxito del proyecto está en el análisis objetivo de las capacidades del equipo para la materialización del mismo.

Mientras que en el mundo, la universidad no sea sensible a la formación específica en emprendimiento en todas las facultades, tendremos muy mermada la posibilidad de financiar muchos de los proyectos innovadores que se gestan.

Sin embargo, y paradójicamente, en los proyectos de innovación en los sectores tradicionales, parece que este problema se minimiza, dada la previa experiencia empresarial de los promotores que los generan, es decir: durante años se ha promocionado la generación de “spin Offs” (proyectos de base tecnológica generados en las universidades y centros de investigación) ya que teóricamente pueden generar valores añadidos protegibles mediante patentes, pero muchos de los mismos no han dado los frutos esperados probablemente por esta falta de experiencia y formación en conducción de empresas de los emprendedores, mientras que en los proyectos innovadores en los sectores tradicionales, con emprendedores con mas experiencia empresarial los éxitos de financiación han sido mas numerosos..

Destacar aquí que lo expresado es una opinión basada en la experiencia de este autor que hasta la fecha ha invertido y participado en cinco proyectos tecnológicos y en cinco de innovación en sectores tradicionales. Que no es voluntad del autor echar por tierra las inversiones y el soporte institucional a los proyectos tecnológicos ni mucho menos, pero si la de destacar que la innovación en sectores tradicionales es una alternativa fundamental e indispensable en un mundo donde la creatividad abunda, y la necesidad de crear empleo es imperiosa.

Experiencia del equipo en innovación.
Necesidades en personas:
Perfiles necesarios, capacitación técnica, capacitación en management y gestión de equipos.

-          Siguiendo en la línea de lo expresado anteriormente, es preciso definir no solo la capacitación del equipo emprendedor, sino también las necesidades en personas con cualificación determinada para realizar tareas específicas, así como el conocimiento del equipo emprendedor de donde, como y con que coste se puede encontrar a las mencionadas personas.




miércoles, 15 de enero de 2014

Teniendo una patente aumentas el valor del proyecto pero no siempre la patente te protege como crees.

A la hora de generar el valor de un proyecto, las patentes siempre son un tema recurrente.

Es obvio que al disponer de una patente tenemos cierta protección ante competidores sobre el desarrollo tecnológico o innovador de la empresa, pero en la mayoría de las ocasiones esta protección es menor de lo que creemos.

Una patente no genera una ley, una patente no es mas que la opinión "cualificada" de un equipo examinador de patentes que evalúa en función de información de la que dispone de la "novedad" de una invención o proceso innovador, por lo cual la posible vulneración de los supuestos derechos que otorga una patente solo se dirime frente a un magistrado que es el que finalmente sentenciará sobre si realmente se tenían unos derechos y si los mismos han sido vulnerados o no.

Si bien es cierto que una patente si genera un efecto disuasorio ante la aparición de competidores terceros, también lo es que estos competidores terceros en función de su magnitud empresarial pueden obviar la patente y competir abiertamente con lo mismo que creemos tener protegido con la patente hasta que la resolución de un juez decida quién tiene la razón.

En mi opinión, es positivo generar patentes y proteger el conocimiento a través de los derechos que supuestamente  otorgan, pero a la hora de buscar capital de terceros es siempre aconsejable ser muy realistas con el grado de protección legal que las mismas otorgan y sobre todo, tener provisionados una serie de gastos para posibles defensas jurídicas en caso de hipotéticas vulneraciones por parte de la competencia.

El valor de un proyecto no solo aumenta teniendo patentes registradas, aumenta siendo absoluto conocedor de los derechos y riesgos que las mismas conllevan.

Proceso de registro de una patente




.




Fases de las due diligences de la Innovación o la tecnología, Fase V

RIESGOS

Factibilidad en obtener los resultados esperados en relación al PERT

-          Descripción clara del porcentaje de esperanza en la materialización de los hitos descritos en el PERT, obviamente el grado de esperanza de cumplimiento está íntimamente ligado a la consecución de liquidez a través de los inversores para la financiación de los mismos, aquí hay que hacer de nuevo hincapié en la objetividad tanto en la temporalidad de la consecución de los hitos como en el coste de la consecución de los mismos, cualquier desviación no prevista, aunque la mismas fuera generada por un exceso de optimismo para, equivocadamente, creer que se conseguirá la financiación , generaría desconfianza en el inversor, y dificultaría enormemente la consecución de ulterior financiación,

-          La objetividad y realismo de los datos y de los hitos es fundamental para generar lo que pretende la due diligence que es reducir la incertidumbre a partir de la aportación de un conocimiento razonado del proyecto y de sus hitos.


Desviaciones posibles (en coste, tiempo, recursos humanos, recursos técnicos...): cuantificación.

-          Análisis de las posibles desviaciones y su cuantificación en tiempo, en costes económicos y en recursos humanos, destacando la capacidad de la organización en conseguir dichos recursos en caso de que se produjeran las mencionadas desviaciones.

-          Es obvio que no se puede acertar en todos los presupuestos, tanto en coste como en tiempos, pero, ligado al punto anterior, es de esperar que haya un plan de contingencias en cada uno de los hitos, por ejemplo, en caso de proyectos con patentes vinculadas hay que tener previsto los costes de defensa jurídica de la propiedad registrada, es excesivamente ingenuo el pensar que con la titularidad de una patente se tiene todo conseguido –una patente no es ley hasta que la misma no se ve vulnerada por un tercero y hasta que un tribunal dictamina legalmente quién es el que tiene el derecho vulnerado, si el titular de la patente o el presunto vulnerador- una patente no forma ley, una patente es el resultado de la opinión, eso si, cualificada, de un examinador de patentes, pero no se convierte en un derecho legal hasta que no se la somete a arbitrio jurídico, y los costes de estos posibles litigios tienen que estar contemplados en los presupuestos de las empresas.

-          Es consejo de este autor, como consecuencia de su experiencia, tener siempre provisionados estos costes, si al final nunca se usan son mejores resultados para la empresa, aparte de la confianza generada por dicho provisionamiento a los inversores.




lunes, 13 de enero de 2014

Fases de las due diligences de la Innovación o la tecnología, Fases III y IV

VALORACIÓN DE LA INNOVACIÓN

Tendencias de futuro

-          Estudio de la disposición o inclinación natural hacia un comportamiento determinado

-          Para una sólida valoración de la innovación hay que realizar un estudio de tendencias dentro del sector de trabajo para objetivar un mejor encaje de la innovación dentro de él.

Mercado actual y mercado potencial (estudio de mercado).

-          Qué compradores deben estar interesados por esta innovación (producto) («target potencial»).

-          Qué grado de desarrollo se necesita para que esta innovación (producto) sea atractiva para los compradores (es decir, que pueda materializarse el Plan de Negocio) y consecuentemente atraer a los inversores..

-          Rango de precios potenciales Valoración y segmentación del mercado objetivo.

-          Barreras de entrada (impedimentos para que terceros puedan replicar el modelo de negocio ( a veces son patentes, o registros, a veces la seniority del equipo hace imposible que pueda replicarse el modelo).

-          Barreras de salida (impedimento para que o los empleados o los emprendedores no abandonen el proyecto ( a veces ocurre con profesores o catedráticos que piden excedencias temporales para empujar un proyecto y en ocasiones, en vista de la dificultad renuncian al proyecto y vuelven a su puesto anterior quedando la situación de los inversores muy comprometida).

No es objetivo de este autor dar la opinión de que son mejores las innovaciones en los sectores tradicionales que en los puramente científicos o tecnológicos, el objetivo es el demostrar que las innovaciones en sectores tradicionales pueden ser igualmente rentables e incluso mas que las de otros sectores mas tecnológicos, y el hecho de innovar en cualquier sector nos puede dar un gran impulso a nivel de competitividad y de crecimiento empresarial aunque sea en empresas de muy pequeño tamaño.



EVALUACIÓN DEL PROYECTO DE DESARROLLO

Estado de desarrollo en que se encuentra el proceso de innovación.

-          Es fundamental en el estadio de la due diligence definir claramente la situación de desarrollo en que se encuentra el proyecto de innovación, quiero destacar aquí, la cantidad de veces que este autor ha oído no solo a los fondos de capital riesgo, sino también a instituciones que invierten dinero a fondo perdido o con préstamos en condiciones espectaculares como veremos mas adelante, quejarse de que les llegan muchas “ideas” pero pocos “proyectos”, quiere esto decir que aunque un proyecto este en un estadio embrionario, hay que ofrecer una identificación clara y objetiva de cada uno de los hitos que hay ir consiguiendo para la terminación del proyecto, o para la consecución del prototipo y en que momento del proceso nos encontramos.

Que aspectos clave no están resueltos

-          Como continuación al punto anterior deben quedar claramente definidos los hitos que faltan en el proyecto, y la manera de conseguirlos, normalmente, el equipo promotor debe conocer el camino de consecución de los elementos que faltan e incluso de las personas y de los perfiles así como donde los pueden conseguir, en la experiencia de este autor, en este punto de la due diligence es donde se expresan las primeras necesidades financieras, que son aquellas con las que se espera materializar el proyecto.

Planificación en tiempo y recursos (PERT)


-          El PERT es el planograma de las necesidades expresadas en el tiempo y en coste para conseguir los objetivos del proyecto, normalmente una hoja de cálculo que expresa los hitos, la temporalidad en que se espera se produzcan y su coste..